Struttura della Combinazione
La combinazione Protective Put, nota anche come "Put Assicurativa", coinvolge l'acquisto di un'azione sottostante insieme all'acquisto di un'opzione put su quella stessa azione. Questa combinazione è utilizzata per proteggere l'investimento azionario da cali significativi di prezzo, agendo come una polizza assicurativa che limita le perdite.
Comportamento: Guadagni, Perdite e Breakeven
Guadagno Massimo: Il profitto massimo in una Protective Put non è limitato, in quanto l'investitore beneficia dell'incremento del prezzo dell'azione sottostante. Il premio pagato per l'opzione put è il costo della protezione.
Profitto Massimo: Illimitato sopra lo strike della put acquistata
Perdita Massima: La perdita massima è limitata al premio pagato per l'opzione put più la differenza tra il prezzo di acquisto del sottostante e lo strike della put.
Perdita Massima: (Prezzo di acquisto del sottostante - Strike della Put Acquistata) + Premio della Put Acquistata
Il breakeven per la combinazione Protective Put si verifica quando il prezzo dell'azione sottostante è uguale al prezzo di acquisto più il premio pagato per la put.
Breakeven: Prezzo di acquisto del sottostante + Premio Put Acquistata
Esempio Pratico
Immaginiamo di acquistare 100 azioni del titolo XYZ a $100 ciascuna e di acquistare una put con strike a $90 per un premio di $5 per azione. In questo caso, la perdita massima è limitata e calcolata come segue:
Perdita Massima: ($100 - $90) * 100 + $5 * 100 = $1000 + $500 = $1500
Breakeven: $100 * 100 + $5 * 100 = $10000 + $500 = $10500
3. Quando Utilizzare la Protective Put
Questa combinazione è ideale per gli investitori che desiderano proteggere il valore del proprio portafoglio azionario da un calo potenziale del mercato. È particolarmente utile quando si hanno aspettative incerte sulle prestazioni future del sottostante o in periodi di elevata incertezza di mercato.
Scenari di Mercato
Un Protective Put offre la massima utilità in scenari di mercato in cui esiste una preoccupazione per possibili cali di prezzo del titolo sottostante. Fornisce tranquillità in quanto l'investitore sa che le perdite saranno limitate indipendentemente da quanto il mercato possa scendere sotto lo strike della put acquistata.
Scenario Rialzista: la protective put consente all'investitore di godere pienamente dei benefici dovuti all'incremento del prezzo dell'azione sottostante. Se il prezzo dell'azione sale al di sopra del prezzo di acquisto originale, qualsiasi profitto realizzato dalla crescita del prezzo non viene limitato dalla presenza della put. Tuttavia, il costo del premio pagato per la put riduce leggermente il profitto netto complessivo. L'opzione put agisce come una rete di sicurezza, garantendo che, nonostante il pagamento del premio, il potenziale di guadagno rimanga illimitato verso l'alto.
Scenario Stabile: In un mercato stabile, dove il prezzo dell'azione sottostante non subisce grandi variazioni, la put acquistata perde valore a causa del decadimento temporale (theta). In questo caso, l'investitore non realizza alcun guadagno dal movimento del prezzo dell'azione, ma subisce una perdita pari al premio pagato per l'opzione put. La perdita è contenuta e prevedibile, e rappresenta il costo della protezione contro eventuali cali.
Scenario Ribassista: Se il mercato subisce un ribasso, la put acquistata protegge l'investitore da perdite sostanziali. La perdita massima è limitata alla differenza tra il prezzo di acquisto dell'azione e lo strike della put, più il premio pagato per l'opzione. Se il prezzo dell'azione scende al di sotto dello strike, l'investitore può esercitare la put, vendendo l'azione al prezzo di strike e limitando le perdite. In alternativa, può rivendere la put nel mercato aperto per capitalizzare sull'aumento del suo valore intrinseco e temporale.
Scenario di Volatilità: In un contesto di elevata volatilità, il valore della put acquistata può aumentare significativamente, offrendo all'investitore la possibilità di chiudere la posizione con un profitto prima della scadenza. In questo modo, la put può effettivamente diventare un asset speculativo. Se, tuttavia, la volatilità si traduce in un calo del prezzo dell'azione, la put assicura che le perdite non superino un determinato livello, fungendo da forma di protezione del capitale investito.
In conclusione, la combinazione Protective Put rappresenta una soluzione di assicurazione efficace per gli investitori che desiderano proteggere il proprio portafoglio da improvvisi cali di mercato. Pur consentendo di beneficiare pienamente di un potenziale rialzo del prezzo del titolo, questa combinazione limita le perdite alla discesa del mercato, garantendo una tranquillità inestimabile. È cruciale, tuttavia, comprendere che il costo di questa protezione può ridurre il rendimento totale dell'investimento e che tale combinazione dovrebbe essere impiegata in contesti di mercato dove la protezione dal rischio è prioritaria rispetto alla ricerca di alti rendimenti.
Curva "At Now"
